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菜油再度反弹豆棕维持弱势

油脂近期继续分化运行，菜油涨势较好，而豆棕油依然偏弱。进入3月，产地棕榈油即将进入季节性增产周期，Sppoma称3月1日至20日，马来西亚棕榈油产量比2月份同期增10.5%大萼木荷，增长幅度略有回落，但MPOA数据略偏多，前20日环比减产0.76%。出口方面，船运调查机构ITS发布报告称，马来西亚3月1日至25日棕榈油产品出口量较上月同期增加1.3%。尽管产量和出口表现不佳，但消费方面可能存在部分提振，近期原油的反弹和棕油的下跌导致pogo价差回至-100美元/吨下方，PME生产利润得到改善，传言包括中国在内有增加PME的采购。另外，国际豆棕价差处于相对高位，也较利于后期棕油的消费。

印尼棕油库存近期下降，主要还是政府要求从2018年9月1日起，印尼国内全部柴重视质的提高油机器使用B20生物燃料，从而进一步扩大生物柴油在国内的使用范围，印尼国内棕榈油消费有望在生物柴油消费增长的带动下持续攀升。不过印尼后期供给压力同样不可小觑，在天气并未受到太大影响、而整体树龄结构较好状况下，印尼丰产预期同样较足，总体看主产国二季度同比压力有增无减。

塑料造粒机操作触及的领域极其广泛　国内油脂库存依旧回升

国内港口食用棕榈油库存总量77万吨，较上周小幅回升。本周进口利润稍有回落蜈蚣草属，进口商采购积极性有所下降。不过前期棕榈油进口利润可观，促使国内进口商不断订船，且多为4月船期棕榈油，3月进口量预计35万~39万吨，4月进口量预计阔叶槭40万吨，预计后期棕榈油库存继续回升至80万吨以上只是时间问题。豆油方面，本周库存同样上升，前两在中级轿车周部分油厂胀库及油厂检修，开机率保持在中等偏低水平。4月将有830万吨大豆到港，当前豆粕库存压力不大，预计在胀库现象出现之前，开机率将升高，豆油库存仍有一定上升空间。

菜油方面，自华为CFO孟晚舟在加拿大被捕后，中加关系就陷入紧张局势，加拿大菜籽目前全都无红芋法进入到国内，市场担忧情绪增长，后续菜籽和菜油供给很可能受到影响。如中加事件短期难以解决，盘面还有进一抛光时步上涨的动力。

策略层面看，因整体油脂供应仍较足，产地棕油压力没有缓解，后期还将逐步转移至国内，棕油虽离前低不远，但基本面依然是油脂中最弱的，还是应作为空头配置。而春节后豆油整体出库缓慢，因豆粕需求放缓导致的豆油去库暂告一段落，后期现货压力有增无减，整体上油脂依然偏弱。