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周评：食用油现货市场价格稳中小幅上涨

周评：食用油现货市场价格稳中小幅上涨

本周（9月11日-9月17日）国内食用油现货市场四大主要品种整体呈现稳中小幅上涨的走势，其中豆油和棕榈油呈现上涨，全周涨幅在元/吨，菜油和棉油保持平稳。各品种具体情况分析如下：

豆油：多空因素对峙 价格高位振荡

本周国内豆油现货市场价格整体呈现跌多涨少的走势，涨跌幅度在元/吨，其中吉林长春、辽宁沈阳、浙江宁波地区豆油现货价格下跌幅度相对较大，而天津、福建地区豆油现货价格上涨幅度相对较大，截止9月17日，主要地区一级豆油销售价格集中在元/吨，均价在8040元/吨，均价较上周末上涨10元/吨。 9月17日，国内进口豆油理论成本上涨，周四CBOT10月豆油收盘41.61美分/磅，其对应的2010年10月船期南美毛豆油理论进口成本在8401元/吨，较上周上涨了22元/吨。

近期国内豆油现货市场价格整体呈现震荡缓慢下行的走势，市场观望气氛占据主导，厂商调价的幅度均比较有限，试探意味较浓，市场整体成交情况不是很理想。分析市场上影响本周豆油价格走势的因素主要有以下几点：

(1) 现货供给保持充足，多数油厂存在压力。据了解，9月份大部分时间里，国内多数油厂开机较为正常，除了使用国产大豆进行压榨的黑龙江及内蒙地区的油厂多处于停机状态之外，其他沿海地区多数油厂开机均较为正常，主要是由于国产新豆暂未上市，而陈豆又所剩无几较为难收，因此油厂因原料供应不足而导致停机，而沿海地区油厂多用进口大豆进行压榨，据商务部最新统计预计，9月份进口大豆472万吨，8月份实际到港量在476万吨，大量的大豆进口量使得油厂开机率较高，因此整体供应充足。据了解目前天津港豆油总库存在20万吨左右，拟金茅广东地区广州、东莞油厂豆油库存在20万吨（含国储），山东地区油厂库存压力也不小，只有黑龙江地区油厂现货供应偏紧。

(2) 节前备货已经结束，需求有限打压油价。当前市场上贸易商对双节的备货已经结束，终端需求也比较有限，因此市场整体成交清淡，不利于供方提价，在供需基本面不支持的情况下，市场人气较难积聚，观望心态浓重，且据市场了解，国家发改委下发通知要求，各地方的物价监管部门加强双节期间的物价监管，规范市场价格秩序。通知要求，各地要加强对粮食、食用植物油、肉禽蛋菜奶等食品价格的监管，重点查处经营者利用节日捏造、散布涨价信息，恶意囤积等手段哄抬价格的行为，以及短缺数量、以假充真、以次充好等变相涨价行为，严厉打击各种扰乱市场秩序的价格违法行为，维护正常的市场价格秩序，因此在国家的监管下，豆油价格也很难出现大幅度的反弹。

(3) 毛油进口成本较高，倒挂现象支撑现货。近期由于国际原油期价上涨，在很大程度上对国际市场上植物油价格进行了提振，美盘豆油期价也在此影响下维持在高位运行，由于国内进货商需要在美盘上点价，因此毛豆油理论进口成本价格走势不断上行，目前毛豆油进口成本仍在很大程度上高于目前沿海地区一级豆油售价，“倒挂”现象较为明显，加上精炼费用，将在一定程度上从成本上对沿海地区油厂报价进行支撑。

综合以上因素分析，9月份之前国内豆油现货市场价格在上有压力，下有支撑的情况下，处在高位震荡的可能性偏大，四季度随着消费旺季的到来，需求届时会有所增加，且在成本等因素的支撑下，国内豆油现货市场价格有望挑战前期高点，但在新的指引消息出现之前，市场交易气氛仍将维持观望，预计短期内国内豆油现货市场价格将延续稳中调整走势，大涨大跌的可能性不大。

棕榈油：假日逐步临近 跟随外盘波动

本周国内棕榈油现货市场价格整体呈现稳中上涨的走势，其价格上涨幅度在元/吨，其中浙江宁波、福建厦门地区棕榈油现货价格上涨幅度相对较大，截止9月17日，国内各主要相马石杉港口地区24度棕榈油销售价格集中在元/吨， 均价较上周末上涨45元/吨。按照马来西亚南部港口最新报价，9月17日，24度棕油近月船期FOB报价910美元/吨，折合理论进口成本7844元/吨，价格较上周相比下跌了56元/吨。

截止周五，马来西亚毛棕榈油市场收盘上涨，主要原因是外围市场走强，午盘时基准12月合约收报2613涨17令吉，大连棕榈油期货小幅高开，早间维持区间窄幅振荡后微幅收涨，整体呈现出量增仓缩态势，主力P1105合约收报7326元涨4点。从市场交易来看，终端贸易商入市策略没有太大的变化，主要以持稳入市策略为主，当前节前备货活动已经基本结束，卖方手中库存不多，在市场未现明确走势之前调价意愿低，主要跟随港口地区油价走势，从卖方市场来看，厂商入市策略稍有不同，大型油厂较为挺价，而市场上贸易商则抗压能力较小，从当前情况来看，虽然市场面临压力，但油价下调空间不大。市场因素分析如下：

首先，上周美国农业部公布的供需报告偏空，对国内市场带来一定的压力，报告预计美国2010/11年度大豆产量为34.83亿蒲，高于市场平均预测的34.06亿蒲，大豆结转库存为3.5亿蒲，高于市场平均预测的3.04亿蒲，受此影响，国内棕榈油市场虽然价格方面没有太大的变化，但市场交易气氛降低，需方采购活动不多，不过值得关注的是，终端走货虽一般，但仍有大型贸易商入市进行收货，对价格起到一定了的支撑。

其次，近日国家发改委已发布通知，要求各地在中秋、国庆期间，加强对粮油食品和交通旅游等价格方面的监管，通过调运、投放储备等措施确保供应充足和价格稳定，其中重申节假期间要加强对粮食、食用植物油、肉禽蛋菜奶等食品价格的监管，重点查处经营者利用节日捏造、散布涨价信息，恶意囤积等手段哄抬价格的行为，另有传言说，要保证包装油价格不变，在节后有可能对食用油价格进行评估，会考虑发放部分储备油，如果国家宏观调控意愿增加的话，那么油价继续上涨空间也会有限。

再次，国家统计局近日公布的月度经济数据显示，8月份CPI同比上涨3.5%，是连续22个月以来的最高水平，而8月份PPI同比上涨4.3%，由于通胀持续升温及负利率环境的延续，市场人士对央行加息预期增加，但是从当前环境来看，由于经济走势尚存在不确定性，加息的可能性并不大，而CPI走高的原因主要是食品价格的上涨，内部消费需求仍显迟滞，单一依据CPI而判断加息并不充分。

综合来看，市场内压力因素存在，但也应该注意到，当前港口棕油库存水平在40万吨左右，压力并不大，而货源仍呈现集中的特点，对价格支撑作用是较为明显的，而逐渐进入消费淡季，港口进口商采购需求降低，后续到港合同比降幅明显，加上当前国内外价格依旧形成倒挂的格局，市场还是处于多空并存的格局，油价涨跌空间不大，港口的现货市场将以相对稳定的格局运行，我们唯一需要关注的是节日期间可能出现的马盘上涨，导致港口现货市场的跟盘上扬，因为节日期间港口贸易商休假，导致供应量减少，跟盘拉升的局面很容易出现。

菜油：受节日因素影响 市场购销清淡

本周国内菜油市场价格多数地区保持平稳，少数地区价格呈现稳中下跌的走势，下跌幅度在元/吨，其中安徽滁州、安徽巢湖地区菜油价格下跌幅度相对较大，截止本周末，主要地区菜油市场均价在8750元/吨，均价较上周末持平。主要地区菜油价格集中在元/吨，少数地区价格较上周末下跌元/吨。本周国内菜油现货市场价格横向调整为主，多数地区油厂采取稳价销售策略，由于市场缺乏新的方向指引，各地交投僵持，报价调整幅度相对看不到这5方面之间的有机联系有限。目前国储菜油仍无轮储意向，在市场供应暂未放量的背景下，油厂当前库存水平仍不能给其带来明显的销售压力，同时由于多数油厂菜油库存成本水平偏高，在成本支撑下油厂挺价意向进一步获得支撑。

本周国内菜籽市场购销清淡的局面延续，在货源低迷局面下，多数地区菜籽购销基本结束，仅有少数油厂仍维持零星收购。由于库存水平不高，在国产菜籽基本上购销完毕的情况下，后期菜籽加工水平仍将进一步的下滑，同时近期棉籽逐步上市销售，虽然上市初期其收购水平不高，但是随着收购量的累积，后期转产的油厂数量仍将继续上升，维持加工菜籽的企业数量仍将继续降低。目前菜油市场需求水平相对疲弱，由于双节备货基本上已经结束，同时在菜油比价水平相对一般，终端市场消费增速较缓的情况下，各地油厂实际成交水平仍不理想。整体来看，国储收购主体在本年度的菜籽收购中仍占据主导的收购地位，据市场数据显示，今年国储菜籽托市收购了508万吨菜籽，其中中储收购230万吨、中粮60万吨、中纺18多万吨、地方粮食局100万吨，按照保守估计，国储菜籽收购份额接近本年度国内菜籽总产值的50%。经过代收企业的加工，目前国储菜籽多数已经转化为菜油进入国家储备体系，根据上述数据计算，本年度国储菜油库存水平达到170万吨左右的水平，而加上上一年度结转库存水平，目前国内菜油国储库存水采取1般丝杠和梯形丝杠就能够到达软包装所要求的精度平或达到200万吨以上，庞大的库存水平带来的的是潜在的销售压力。

由于前期国储菜油基本上已经达到轮储时间，在后期销售水平未知的情况下，轮储菜油销售数量将成为影响后期国内菜油市场供应水平的重要影响因素。首先，国内菜籽购销基本完毕，进以到达再生出来的塑料原料颗粒饱满口菜籽水平延??消费偏向于库存消耗为主，销售压力的缓解将成为菜油价格的另一个重要支撑因素；其次，前期国储菜油入库成本价格水平在元/吨一线，加上必要的储存、损耗费用，若采取顺价销售方式，后期国储菜油轮储价格将达到8600/8700元/吨一线的水平，而当前四级菜油市场主流销售报价仍集中在8800元/吨一线。

整体来看，当前菜油市场主流销售报价与国储菜油库存成本接近，在两者价差水平不大的情况下，国储菜油若不大量销售，其对国内菜油现货市场价格的冲击作用将大大缓和。由于近期国储菜油并无轮储意向，在市场供应水平并未放量的情况下，短期内油厂自身库存水平相对有限，库存成本偏高的现状仍将对菜油现货市场价格构成有效的支撑，若近期市场上仍无新的因素出现指引方向，预计在供求弱势平衡局面下，菜油市场价格横向调整的走势仍将延续。

棉油：市场多空对峙 购销僵持依旧

本周国内棉油市场价格多数地区保持平稳，仅个别地区价格呈现涨跌互现的格局，其价格涨跌幅度在元/吨，其中山东博兴地区棉油价格上涨，而山东夏津地区棉油价格下跌，截止本周末，主要地区三级棉油价格均价在7300元/吨，均价较上周末持平。主要地区棉油价格集中在元/吨，个别地区价格较上周末涨跌元/吨。

本周国内棉油产品价格弱势运行，由于部分棉区开始棉籽的零星收购与加工，新季棉油也将在“十一”后步入新一轮供应周期，市场观望氛围明显升温，市场成交清淡的局面有所加剧，而部分油厂为刺激出货，降价出货心理开始显现。近期国内棉花现货价格继续上涨，全国各大棉区采摘范围逐渐扩大，棉商收购不断增多，开秤价格高企，部分棉农交售积极性提高，基于基本面供需偏紧形势，棉花现货市场行情上涨趋势不变，但鉴于目前棉花、棉纱价格上涨向坯布价格传导并不顺畅，且新花即将大量上市，后期不排除现货价格出现阶段性回落的可能。

由于国际原油、豆油价格回落，国内油脂价格纷纷跟盘下跌，给棉油市场带来些许不利影响，中下游买家入市普遍谨慎，采购量有限，总体需求不佳，引起局部地区报价回落。从目前来看，新季棉油批量上市尚需两周左右，由于短期内市场仍处“青黄不接”时期，供应紧张仍将对棉油走势构成支撑，但当前虽处棉油供应“青黄不接”时期，但因棉油价格较之一级豆油价格过于接近与“双节”前油脂备货高峰的结束，棉油市场成交低迷的局面有所加重，而受外盘豆油期价回调影响，周边油脂市场略的走弱行情也同样令棉油走势承压，最重要的是随着棉籽上市期的临近，北方产区油厂已将棉籽收购提上日程，特别是山东夏津、临清等地的油厂已于近日开始收购，而油厂出于回笼资金的考虑，对棉油降价出货心理明显增强。

目前除山东、河北、新疆等地对棉油有传统食用需求外，棉油被主要用于调和油的制作和其他油脂的参兑，所以棉油市场除受自身基本面因素影响外，更大程度是将取决于周边市场的变动情况，即跟随随豆油、棕榈油等油脂价格高低起伏。随着九月中下旬油脂批量备货的结束，市场需求将恢复正常，而周边油脂库存的再度积压将给棉油走势带来压力，以当前的棉油价格而言，较之周边油脂的价格劣势依旧明显，目前“豆油——棉油”价差在仅在528元/吨，而棕榈油以其相对低廉的价格与更好的勾兑色泽依然占据着勾兑市场的主力，虽然随着天气的转凉，24度棕油的搀兑作用减弱，棉油市场份额将逐步还原，但需求的低迷在较长一段时间里仍将是棉油反弹较难逾越的障碍。

预计在成交低迷垂花报春与周边市场走弱的双重打压下，国内棉油市场短期内将延续购销两淡的箱体运行格局，局部地区仍有小幅降价的空间，虽然局部减产引发的棉籽高企，将给予新基枝鸦葱季棉油成本支撑，但受棉籽产量影响，全国棉油产量仍较去年持平或略有增加，倘若周边主要油脂价格涨势迟滞，后期新季棉油亦难走出独立上扬行情。

作者：楚风 来源：oilcn特约观察员

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